Newmont Corporation (NEM)

Hinweis: Dieser Text ist vom 15.11. – am 27.12. habe ich eine aktualisierte Version als Podcast-Folge aufgenommen und am 24.05.2021 nochmals eine Bewertung vorgenommen, die unten genannten Werte weichen also ab.

Wieder ist eine Woche rum, wieder ein neues Unternehmen aus dem S&P 500 Index. Heute ist möglicherweise doch alles Gold was glänzt! Es geht nach Colorado, zur Newmont Corporation und damit in den Rohstoff- bzw. Gold-Sektor.

Aber wie immer gilt: Das ist keine Anlageberatung und du bist selbst verantwortlich für den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren!

Deskription

In Greenwood Village im US Bundesstaat Colorado ist der Firmensitz der Newmont Corporation. Mit dem Ticker NEM an der Newy Yorker Börse gelistet zählt es zum Materials Sektor, insbesondere (aber nicht nur) ins Edelmetall-Segment. Gemessen an der Marktkapitalisierung von 53,1 Milliarden US Dollar ist NEM das größte börsengelistete Unternehmen in diesem Bereich. Die Nummer 2 mit rund 9 Milliarden US Dollar Abstand, also mit 46 Mrd. USD, ist die Barrick Gold Corporation – übrigens mit dem ziemlich coolen Ticker „GOLD“.

Man hat sicherlich eine ungefähre Vorstellung davon was das Unternehmen so macht und wahrscheinlich liegt man damit gar nicht so falsch. Laut Homepage fördert das Unternehmen mit seinen Niederlassungen in etlichen Ländern, beispielsweise Kanada, Mexico, Australien, Peru, Argentinien, Chile und den USA verschiedene Materialien. Die Schwerpunkte sind Gold, Silber und Kupfer. Dabei gilt es aber nicht nur die Metalle bzw. Erze zu fördern sondern diese auch erstmal zu finden. Und genau diese Exploration ist es was ein bedeutender Kosten- und Risikotreiber ist. NEM schätzt dass nur eine von 3000 „Erkundungen“ erfolgreich ist und zu einer nutzbaren Mine führt. Gerade einmal 10% aller weltweiten Vorkommen haben genug Gold um dieses auch wirtschaftlich zu fördern. Daher kann die Erkundung und Erschließung von neuen Stätten sehr lange dauern, von Jahren über Jahrzehnte hinweg. Es werden unterschiedlichste Dinge geprüft, auch um etlichen Auflagen gerecht zu werden. Der Wassierspiegel, die Luft, der Boden und selbst die Gesundheit der lokalen Bevölkerung werden über einen langen Zeitraum untersucht um daraus Rückschlüsse auf eine geeignete Minenposition zu bekommen. Sollten diese Faktoren alle übereinstimmen, dann kommt die eigentliche Suche nach Bodenschätzen. Geologen und Geochemiker analysieren die mögliche Stätte und geben Aufschluss darüber ob sich hier ein mögliches Erzvorkommen befindet. Danach gibt es jahrelange Probebohrungen und mit Glück kommen dann Minen-Ingenieure zum Einsatz um die optimale Minengröße, Position und Abbaumethoden zu finden. Man sieht also dass es ein ziemlich weiter Weg ist bis wirklich das erste Goldnugget gefördert wird.

Die Investor Relations Präsentation ist übrigens sehr gut gestaltet und übersichtlich. Einen Blick ist diese alle mal wert (Link oben unter dem Bild). Newmont ist übrigens eine strategische Partnerschaft mit Kirkland lake Gold Ltd. eingegangen um bessere Erfolge bei der Exploration von neuen Gebieten zu erzielen. Kirkland (NYSE:KL) ist an der Börse knapp 12,3 Mrd. USD schwer und hat einen geschätzten Jahresumsatz von knapp 2,5 Milliarden US Dollar.

Natürlich ist der Gewinn von Newmont stark vom Goldpreis abhängig und das dürfte sich auch in den nächsten Jahren nicht ändern. Laut Schätzungen sind noch immer rund 100 Millionen Unzen Gold in den Minen und Reserven des Unternehmens, so dass auch der Gold-Mining-Betrieb noch über 10 Jahre weitergehen wird (laut Präsentation). Man sagt gemeinhin dass Goldminen-Aktien einen Hebel auf den Goldpreis darstellen. Gegenüber einem Investment in Gold habe ich natürlich hier ein Unternehmen, dass weitaus mehr Gewinne machen kann wenn der Goldpreis höher ist – oder eben weitaus mehr Verluste wenn der Preis fällt, das wirkt dann natürlich in beide Richtungen. Dass das aber nicht immer so sein muss zeigt ein Blick auf den Chart. Wir sehen den Aktienkurs der Newmont Corporation verglichen mit dem Goldpreis in US Dollar seit 1988.

Die Entwicklung ähnelt sich zwar, aber wer jetzt an einen Hebel wie bei einem Hebelzertifikat oder Differenzkontrakt denkt, der liegt weit daneben. Letztlich ist es immer noch ein Unternehmen und treffender wäre zumindest hier die Bezeichnung, dass der Goldpreis Chance und Risiko ist und wenn, dann eher ein Hebel auf den Kurs der Newmont Corporation. Von „Goldpreis hebeln mit Minenaktien“, wie es manche Finanzportale schreiben, kann hier nicht die Rede sein. Im Nachhinein sehen wir übrigens auch: Ein Investment in Gold anstatt diese Aktie hätte mehr Rendite gebracht!

Was gibt es noch zu sagen – Mitarbeiter. Mitarbeiter hat NEM auch und zwar 16.600 derzeit. Platz Nummer 128 im S&P 500 mit einer Gewichtung von 0,178% . Wer nicht direkt in das Unternehmen sondern per ETF investieren möchte, der kann das auf vielfältige Art und Weise tun. Allen voran der Comstage NYSE Arca Gold Bugs ETF, dort ist NEM mit 15,33% gewichtet. 387 Mio € Volumen, eine TER von 0,65% und 23 enthaltene Positionen „bekommt“ man hier für aktuell 26,40 € pro Stück. Immer noch hoch gewichtet ist NEM im VanEck Vectors Gold Miners ETF, dort mit 12,41%. Das Volumen ist etwas höher, 653 Mio € werden hier schon verwaltet. Die 0,57%ige TER ist auch günstiger und 55 Positionen sind hier enthalten. 34,15 € sind derzeit auf den Tisch zu legen. Und Kollege iShares hat auch noch etwas im Portfolio, nämlich den iShares Gold Producers ETF mit 9,79%igem NEM Anteil. Rund 2,2 Mrd. € Fondsgröße und eine TER von 0,55% treffen hier auf 58 Positionen. Mehr Details gibt es dann auf den jeweiligen Anbieterseiten oder als Überblick auf Seiten wie ExtraETF oder JustETF . Etwas anders gelagert, aber immer noch NEM enthaltend, präsentiert sich der iShares S&P 500 Materials Sector. Dort gehts um Rohstoffe und Chemie-Unternehmen. Newmont ist hier mit 6,62 % enthalten. Größte Position: Linde plc mit 16,04 %.

Fundamental

Fundamental läuft es aktuell auch sehr rund bei Newmont. 2019 hatten wir einen Umsatz von 9,7 Mrd. USD während für 2020 schon 11,7 Mrd. geschätzt werden. Das ist nochmal ein deutliches Wachstum und dürfte natürlich dem deutlich angezogenen Goldpreis geschuldet sein. Das Geld bleibt dabei auch hängen: 2,8 Mrd. USD gab es als Net Income 2019 während wir aktuell, Trailing Twelve Months, auf 3,9 Milliarden kommen.
Das Earnings-per-Share belief sich letztes Jahr auf 3,82 Dollar und wird 2020 mit 4,81 USD taxiert.

Das KGV beläuft sich derzeit auf 25, das ist so im Mittelfeld der direkten Konkurrenten. Barrick Gold (GOLD) kommt beispielsweise auf 22,5, Kirkland (KL) auf 13,5 und die Franco-Nevada Corporation (FNV) auf 53 ! Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis steht derzeit bei 1,36. Das ist, verglichen mit dem Sektordurchschnitt von 2,83, ein sehr guter Wert. Hier gibts auch definitiv einen Finanzkram-Punkt für. Und weil wir gerade drüber sprachen: Barrick hat 2,93, Kirkland 4,49 und Franco-Nevada 4,74 .

Die Dividende kann sich auch sehen lassen, es gibt hier solide 2,46% pro Jahr. Aktuell sind es 1,60 $ pro Aktie, ca. 1,37 € . Seit 5 Jahren wird die Dividende angehoben, im Schnitt um überragende 20,4%. Die Payout Ratio liegt derzeit bei 61%. Das ist nicht gerade wenig, aber noch völlig in Ordnung. Hier müssen wir natürlich nur darauf achten dass die Gewinne auch weiterhin an den Goldpreis gekoppelt sind. Bis jetzt allerdings wird die Dividende noch konstant in den Monaten 3/6/9 und 12 ausgezahlt. Das einzige Problem, was ich damit habe, ist, dass die Dividende alles andere als stabil über die letzten Jahre läuft. Mal gibt es mehr, mal weniger. Das verhagelt dann auch leider den Bewertungspunkt für die Dividende. Denn entweder gar nicht oder stabil – das wollen wir eigentlich sehen.

Technisch

Heute am 15.11. steht NEM bei 65,71 USD, das entspricht ca. 55,62 € . Schauen wir uns mal an was die Indikatoren und Trends sagen. Direkt zu Beginn fällt auf: Es ist nicht das erste Mal dass Newmont auf diesem Kursniveau notiert. Tatsächlich war es bereits 1987 so hoch, 2011 ebenfalls und jetzt wieder. Nach jedem dieser Hochs gab es einen Kursrutsch von bis zu 80% – aber wie uns ja ständig mitgegeben wird: Kursbewegungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für die Zukunft. Trotzdem bleibt ein komischer Beigeschmack.

Das 52-Wochen Hoch liegt bei 72,22 USD und wurde im August diesen Jahres erreicht. Diese Marke ist aber nicht das Allzeithoch – dieses hatte Newmont am 14. September 1987 erreicht. 81,92 USD waren da für eine Aktie fällig. Seit 33 Jahren wurde dieses Level nicht mehr erreicht und zeigt schmerzhaft wie tückisch eine Buy and Hold Strategie sein kann und was definitiv die Risiken einer solchen sind. Das 52-Wochen Tief hatten wir am 16. März gesehen. Eine Aktie gab es zu dem Zeitpunkt für genau 33 Dollar.

Wir erkennen auf dem Monatschart eine Gemengelage von Trendbrüchen und Trendwechseln, fast schon ein Paradies für technische Analysten. Doppelböden, W’s, Flaggen, Widerstände und Unterstützungen suggerieren dass es hier irgendwas zu holen gibt – aber die Seitwärtsphase dominiert hier das Bild. Dennoch: Einen Abwärtstrend gabe es dann ab 2013 bis 2016, gefolgt von einer großen bullishen Flagge die in diesem Jahr aufgelöst wurde. Auch wenn ich mich jetzt etwas aus dem Fenster lehne so sehe ich doch zuletzt hier einen Aufwärtstrend auf Monatsbasis.

Runter auf die Woche sehen wir einen klaren Aufwärtstrend. Es scheint als sei die Korrektur unlängst beendet worden, nun sollten sich die Bullen anschicken, die 72,22 USD zu überwinden.

Auf Tagessicht allerdings sind wir derzeit trendlos, von daher können die Bullen hier keine Verstärkung erwarten. Die Earnings am 20.10. haben nochmal für knapp 13% Anstieg gesorgt, das Ende der US Wahlen und die Impfstoff-News haben allerdings den Goldpreis etwas sinken lassen, was sich dann natürlich auch auf den Kurs der Aktie niedergeschlagen hat. Zusammengefasst also: Zweimal Aufwärtstrend, einmal trendlos.

Der 200er SMA ist aktuell 10% entfernt und liegt unterhalb des Kurses, bei 59,02 USD. Die drei Indikatoren RSI, MACD und ADX scheinen derzeit keine Seite zu bevorzugen. Der RSI steht bei 55 und die Korrektur der letzten Tage scheint eher gesund als schädlich. Der MACD ist im bullishen Bereich, allerdings sehen wir ein absteigendes Histogramm, d.h. die MACD und Signallinie nähern sich wieder an. Beim ADX herrscht Ratlosigkeit. Von einem Trend können wir hier nicht sprechen.

Bewertung

Das Momentum von Newmont sieht dabei kurzfristig, gegenüber dem S&P 500, nicht so gut aus. 3,2% gegnüber 6,5% in den letzten 3 Monaten ist nicht überzeugend (aber auch nicht wirklich schlecht). Erst das letzte halbe Jahr ist für Investoren nicht wirklich gut gelaufen. Ganze minus 0,6% gegenüber plus 28 % beim Index zeigen das düstere Bild – die Frage ist ob es so weiter geht. Erweitern wir diesen Zeitraum auf Year to Date, dann dreht sich das Blatt wie so oft um. Der S&P kommt auf schlappe 10 % Plus während NEM herausragende plus 52 % (!) schafft. Noch eklatanter werden die Unterschiede auf 1 Jahres-Sicht. Der Index kommt mit 15,9% auf der Haben-Seite daher und Newmont? Ganze 76% in 12 Monaten, stark. Formal aber: Kein Momentum-Punkt an dieser Stelle.

Seeking Alpha vergibt durchweg gute Ratings für Newmont. 4,64 von maximal 5 Punkten heißt: Very Bullish. Platz 4 von 45 Gold-Minen-Aktien ist schon eine Ansage, besser ist nur die 9,5 Mrd. schwere Gold Fields Limited (GFI) und zwei kleinere Butzen (New Gold Inc, NGD und Comstock Mining Inc, LODE).

Der MeinFinanzkram-Score für diese Aktie fällt recht ok aus, leider reicht es aber nicht für einen Einzug ins Top Picks Depot. Persönlich sage ich das nicht ohne eine gewisse Enttäuschung, denn eine Goldminen-Aktie habe ich in noch keinem Depot und das wäre eine nette Beimischung – aber Regeln sind Regeln und hier passt halt etwas nicht. Den Punkt von mir gibts auch, aber nicht nur, wegen dem stetigen Umsatzwachstum und dem guten Net Income, auch über Jahre. Die Dividende ist nicht herausragend, aber noch ok so in der Art. Leider verhagelt das stetige Auf und Ab der Dividende die 7 Punkte. So werden es also nur 6 von 10. Federn lassen musste Newmont außerdem aufgrund des Höher-Als-Sektor KGVs, der Trendlage und des Momentums.

Das wars wieder für diese Woche, nächstes Mal juckeln wir nach Glendale, Kalifornien. Es geht zur Nummer 382 im S&P 500, zur Avery Dennison Corporation, und wir schauen uns an was die so treiben. Bis dahin viel Erfolg mit deinen Investments und bis bald!

Und hier die aktualisierte Folie nach dem Podcast vom 27.12.2020